레버리지 ETF 위험 경고한 한국은행, 빚투 투자자 꼭 확인할 내용
최근 국내 증시 변동성이 커지면서 레버리지 ETF 투자자라면 확인해야 할 한국은행의 분석이 나왔습니다.
한국은행은 9월 10일 공개한 통화신용정책 보고서에서 레버리지 ETF 투자가 급증한 것이 수급 측면에서 주가 변동성을 확대하는 요인으로 작용했다고 평가했습니다.
특히 개인 투자자의 빚투와 삼성전자·SK하이닉스 등 일부 반도체 기업에 대한 시장 집중 현상까지 함께 언급됐는데요.
레버리지 ETF가 무엇이고 왜 시장 변동성을 키울 수 있는지, 투자자가 주의해야 할 부분을 정리해보겠습니다.
한국은행이 레버리지 ETF를 언급한 이유
레버리지 ETF는 기초지수의 하루 수익률을 일정 배수로 추종하도록 설계된 상품입니다.
예를 들어 2배 레버리지 상품이라면 기초지수가 하루 동안 1% 상승할 때 약 2%의 수익률을 목표로 하는 방식입니다.
하지만 반대로 기초지수가 1% 떨어지면 약 2%의 손실이 발생할 수 있기 때문에 일반적인 ETF보다 변동성이 큽니다.
한국은행은 최근 주가 상승에 대한 기대가 커지는 과정에서 레버리지 ETF 투자가 빠르게 증가한 점이 시장의 가격 움직임을 확대하는 요인 가운데 하나로 작용했다고 평가했습니다.
해외 금융시장에서도 국내 주식을 기초로 하는 레버리지 투자가 늘면서 헤지를 위한 국내 현물·선물 거래가 증가하는 등 예상하지 못했던 파급효과가 나타났다는 설명입니다.
레버리지 ETF 투자 왜 위험할까?
레버리지 ETF에서 가장 먼저 이해해야 하는 것은 단순히 '주가가 오르면 수익도 2배'라고 생각해서는 안 된다는 점입니다.
대부분의 레버리지 ETF는 일간 수익률을 일정 배수로 추종하는 구조이기 때문입니다.
시장이 계속 같은 방향으로 움직인다면 높은 수익을 기대할 수 있지만 상승과 하락을 반복하면 복리 효과 때문에 장기간의 누적 수익률이 기초지수 누적 수익률의 정확한 2배와 달라질 수 있습니다.
예를 들어 지수가 100에서 10% 올라 110이 된 뒤 다음 날 약 9.1% 떨어지면 다시 100 수준으로 돌아옵니다.
하지만 2배 레버리지 상품을 단순화해 계산하면 100에서 20% 올라 120이 됐다가 다음 날 약 18.2% 하락하면서 약 98.2가 됩니다.
지수는 원점으로 돌아왔는데 레버리지 상품에서는 손실이 발생할 수 있는 것입니다.
변동성이 큰 시장에서 레버리지 ETF 장기투자를 특히 주의해야 하는 이유 중 하나입니다.
삼성전자·SK하이닉스가 왜 함께 언급됐나?
한국은행은 국내 증시 변동성의 또 다른 원인으로 일부 반도체 기업에 대한 시장 집중을 지적했습니다.
보도된 한국은행 분석에 따르면 코스피가 8,000에서 9,000으로 상승했던 구간에서 삼성전자와 SK하이닉스의 지수 상승 기여율을 합하면 약 99.0%로 추산됐습니다.
삼성전자 44.7%, SK하이닉스 54.3% 수준입니다.
반대로 코스피가 9,100에서 5,500으로 크게 하락했던 구간에서도 두 기업의 하락 기여율 합계가 약 69.3%로 분석됐습니다.
삼성전자와 SK하이닉스 등 일부 대형 반도체주의 움직임이 코스피 전체에 상당한 영향을 미쳤다는 의미입니다.
반도체 주가 움직이면 코스피도 크게 흔들린다?
한국은행은 메모리 반도체 업황 전망 변화에 대한 주가의 민감도가 높아진 점을 주목했습니다.
반도체 업황에 대한 기대가 높아지면서 관련 기업의 주가가 크게 상승했지만 전망이 바뀌면서 주가가 빠르게 조정될 경우 코스피 역시 큰 영향을 받을 수 있다는 것입니다.
여기에 레버리지 ETF와 선물 거래 등이 결합되면 시장 움직임이 더욱 확대될 가능성도 있습니다.
따라서 지수에 투자한다고 해서 반드시 개별 기업의 영향을 적게 받는다고 생각하기보다는 해당 지수에서 특정 기업이나 업종이 차지하는 비중까지 확인하는 것이 중요합니다.
빚투도 역대 최고 수준까지 증가
한국은행이 함께 지적한 부분이 개인 투자자의 '빚투'입니다.
주가 상승기에 차입을 활용한 투자가 빠르게 늘었다가 시장이 하락하면 반대매매나 포지션 청산 등이 발생하면서 주가 하락을 더욱 확대할 수 있습니다.
특히 빚을 내 레버리지 ETF에 투자하면 사실상 위험이 중첩될 수 있습니다.
이미 ETF 자체가 레버리지 구조를 가지고 있는데 여기에 신용대출이나 증권사 신용거래 등 추가적인 차입까지 이용하면 예상과 반대로 시장이 움직였을 때 손실 부담이 매우 빠르게 증가할 수 있기 때문입니다.
레버리지 ETF 투자 전 꼭 확인할 것
레버리지 ETF를 거래한다면 상품 이름만 보고 판단하기보다는 어떤 지수를 몇 배로 추종하는 상품인지 먼저 확인할 필요가 있습니다.
특히 일간 수익률을 추종하는 상품인지, 운용보수와 기타 비용은 어느 정도인지, 선물 등 파생상품을 어떤 방식으로 활용하는지도 확인하는 것이 좋습니다.
투자 기간도 중요합니다.
장기간 보유할 경우 변동성에 따른 복리 효과 때문에 예상했던 수익률과 실제 수익률 사이에 차이가 커질 수 있기 때문입니다.
무엇보다 대출이나 신용거래까지 동원해 레버리지 상품에 투자한다면 감당할 수 있는 손실 범위를 먼저 계산해야 합니다.
한국은행 "레버리지 투자 점검 강화 필요"
한국은행은 단기적으로 레버리지 ETF와 차입을 통한 주식투자 등에 대한 점검을 강화할 필요가 있다고 제안했습니다.
중장기적으로는 특정 업종이나 기업에 대한 시장 집중도를 낮추고 투자자 기반을 확대하는 등 국내 자본시장의 복원력을 높여야 한다고 봤습니다.
한국은행 측은 레버리지 ETF 규모가 이전보다 줄어든 상황에서도 계속 모니터링할 필요가 있다는 입장도 밝혔습니다.
레버리지 ETF 투자자라면 이것만은 기억
레버리지 ETF는 상승장에서 높은 수익률을 기대할 수 있는 상품이지만 손실 역시 빠르게 확대될 수 있는 고위험 상품입니다.
특히 시장 변동성이 커질수록 장기간 보유했을 때 예상과 다른 결과가 나타날 가능성이 커집니다.
이번 한국은행 분석에서 주목할 부분도 단순히 '레버리지 ETF가 위험하다'는 이야기에 그치지 않습니다.
레버리지 ETF 증가 + 빚투 확대 + 반도체주 집중 + 외국인 대규모 매도 등이 동시에 나타날 경우 국내 증시의 상승과 하락 폭이 더욱 커질 수 있다는 점입니다.
따라서 레버리지 ETF 투자자라면 단순한 상승 전망만 확인하기보다 상품 구조와 최대 손실 가능성, 투자 기간, 차입 여부, 시장 변동성을 함께 살펴볼 필요가 있습니다.
퍼즐을 즐기고 뇌 건강도 챙기세요!!