경상수지 70조 역대최대 흑자인데, 외국인은 왜 국내 주식을 역대급으로 팔았나

반도체 수출 호조에 힘입어 한국의 경상수지가 두 달 연속 사상 최대 흑자를 기록했습니다.

 

그런데 같은 달, 외국인 투자자들은 국내 주식을 역대 최대 규모로 팔아치웠습니다.

 

나라 곳간은 역대급으로 채워지는데 정작 증시에서는 외국인이 대거 빠져나간 셈인데요.

 

오늘은 이 엇갈린 두 지표가 정확히 어떤 상황인지, 그리고 왜 이런 일이 동시에 벌어졌는지 정리했습니다.

 

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목차

1. 경상수지, 얼마나 벌었나
2. 반도체가 이끈 수출 호조
3. 여행수지도 함께 개선됐다
4. 그런데 외국인은 왜 주식을 팔았나
5. 해외 투자은행들은 오히려 한국 경제를 낙관한다
6. 자주 묻는 질문

 

 

 

1. 경상수지, 얼마나 벌었나

📌 핵심 요약

• 6월 경상수지 497억3,000만달러(약 70조8,000억원) 흑자, 두 달 연속 역대 최대 경신
• 상반기(1~6월) 누적 경상수지 흑자 1,910억1,000만달러, 반기 기준 역대 최대
• 지난해 같은 기간(478억7,000만달러)의 4배 규모
• 상반기 기준 세계 2위(중국 다음) 경상수지 흑자국 가능성, 현실화 시 1987년 이후 39년 만

한국은행이 6일 발표한 국제수지 잠정 통계에 따르면, 이번 흑자 규모는 한은이 지난 5월 제시했던 상반기 전망치(1,515억달러)를 크게 웃돌았고, 연간 전망치(2,500억달러)에도 6개월 만에 턱밑까지 다가선 수준입니다.

 

한은 국제수지팀장은 다른 국가의 상반기 실적이 아직 발표되지 않았지만, 한국이 세계 2위를 기록할 가능성이 있다고 밝혔습니다.

 

2. 반도체가 이끈 수출 호조

이번 경상수지 호조의 중심에는 반도체가 있습니다.

• 6월 상품수지 흑자는 478억9,000만달러로 역대 최대, 지난달(378억6,000만달러)에 이어 두 달 연속 사상 최대를 기록했습니다.
• 수출은 1,123억7,000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 급증했으며, 상품 수출이 1,000억달러를 넘어선 것은 이번이 처음입니다.
• 품목별로는 컴퓨터 주변기기(SSD, +282.7%), 반도체(+196.9%), 무선통신기기(+60.6%) 순으로 증가세가 두드러졌습니다.
• 수입은 644억8,000만달러로 전년 동월 대비 38.6% 늘었으며, 자본재(+35.3%)와 원자재(+30.5%) 수입도 함께 증가했습니다.

 

 

 

3. 여행수지도 함께 개선됐다

• 서비스수지는 12억9,000만달러 적자를 기록했습니다.
• 여행수지는 4억4,000만달러 흑자로, 지난달(5,000만달러 흑자)에 이어 두 달 연속 흑자를 이어갔습니다. 이는 2008년 10월(4억5,000만달러) 이후 가장 큰 규모입니다.
• 입국자는 늘어난 반면, 유류할증료 인상 등의 영향으로 출국자는 줄면서 흑자 폭이 커졌습니다. 한은 관계자는 입국자 수가 월평균 200만명 안팎을 유지하고 있으며, 여행 성수기인 7월에는 출국자 수도 늘어날 것으로 내다봤습니다.

 

4. 그런데 외국인은 왜 주식을 팔았나

경상수지가 역대급으로 좋았던 6월, 금융계정에서는 정반대 흐름이 나타났습니다.

• 6월 금융계정 순자산은 467억1,000만달러 증가하며, 종전 최대였던 지난 3월(369억9,000만달러)을 웃도는 역대 최대 증가 폭을 기록했습니다.
• 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1,000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3,000만달러 각각 늘었습니다.
• 문제는 증권투자입니다. 외국인의 국내투자는 263억2,000만달러 감소했는데, 이 중 주식 투자만 316억1,000만달러 줄어 역대 최대 감소 폭을 나타냈습니다.
• 이는 같은 달 경상수지 흑자의 63.5%에 해당하는 규모가 외국인 매도세로 빠져나간 셈입니다.

이런 대규모 매도는 반도체 주가 급등에 따른 차익 실현과 포트폴리오 리밸런싱(재조정) 영향으로 풀이됩니다.

 

즉 반도체 수출이 사상 최대를 기록한 바로 그 달, 외국인은 그동안 크게 오른 반도체 관련 주식의 이익을 실현하며 자금을 빼낸 것으로 해석할 수 있습니다.

 

실물 경제(수출)와 금융시장(주식) 흐름이 같은 반도체 호황을 두고도 정반대로 움직인 셈입니다.

 

 

 

 

5. 해외 투자은행들은 오히려 한국 경제를 낙관한다

외국인의 주식 매도와는 별개로, 해외 주요 투자은행(IB)들의 한국 경제 전망은 오히려 개선되고 있습니다.

• 국제금융센터에 따르면 7월 말 기준 주요 IB 8곳의 올해 한국 실질 GDP 성장률 전망치는 평균 3.2%로, 6월 말(3.0%)보다 0.2%포인트 높아졌습니다.
• IB들은 지난 4월(2.4%) 이후 넉 달 연속 성장률 전망치를 상향 조정했습니다.
• IB 8곳 중 6곳이 올해 한국 경제가 3%대 성장률을 기록할 것으로 내다봤는데, 이는 6월 말 3곳에서 한 달 만에 두 배로 늘어난 수치입니다.
• JP모건은 3.8%(+0.1%포인트), 씨티는 3.5%→3.7%, HSBC는 2.8%→3.4%, 바클레이즈와 골드만삭스는 각각 2.7%→3.2%로 전망치를 상향했습니다.

 

 

즉 외국인의 주식 매도는 한국 경제 자체에 대한 비관적 전망이라기보다, 그동안 급등한 반도체 주가에 대한 단기 차익 실현 성격이 강하다는 해석에 무게가 실립니다.

 

 

6. 자주 묻는 질문

Q. 경상수지 흑자와 외국인 주식 매도가 왜 동시에 일어날 수 있나요?

A. 경상수지는 수출입 등 실물 거래를 반영하고, 외국인 주식 매도는 금융계정(증권투자)에 해당하는 별개의 지표입니다. 반도체 수출 호조로 경상수지는 개선됐지만, 같은 반도체 관련 주가가 많이 오른 만큼 외국인이 차익 실현에 나서면서 주식 자금은 빠져나가는 상반된 흐름이 동시에 나타날 수 있습니다.

 

Q. 외국인이 한국 주식을 판 게 한국 경제를 비관해서인가요?

A. 이 기사에 따르면 그렇게 보기는 어렵습니다. 오히려 해외 투자은행들은 한국의 올해 GDP 성장률 전망치를 넉 달 연속 상향 조정하고 있어, 이번 매도는 반도체 주가 급등에 따른 단기 차익 실현 성격으로 풀이됩니다.

 

Q. 한국이 세계 2위 경상수지 흑자국이 되는 게 왜 의미가 있나요?

A. 현실화될 경우 1987년 이후 39년 만에 처음 있는 일이기 때문입니다. 다만 다른 국가들의 상반기 실적이 아직 모두 발표되지 않아, 최종 순위는 추후 확정됩니다.

 

Q. 여행수지 흑자는 왜 늘었나요?

A. 입국자 수는 월평균 200만명 안팎을 유지한 반면, 유류할증료 인상 등의 영향으로 출국자 수가 줄면서 흑자 폭이 커졌습니다.

 

 

 

같은 반도체 호황이 실물 경제 지표(경상수지)와 금융시장 수급(외국인 주식 매도)에서 정반대 방향으로 나타난 흥미로운 사례입니다.

 

해외 IB들의 낙관적 전망까지 함께 고려하면, 이번 외국인 매도를 단순히 '한국 이탈'로 해석하기보다는 급등 이후의 자연스러운 차익 실현 과정으로 보는 시각이 우세합니다.

 

 

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